高增长的LED封装龙头，维持“买入”评级。公司销售在2013年将翻番增长，带动公司盈利大幅度增长，预计2013-15年EPS为0.915元，1.44元，1.84元(前次预测13和14年0.77元，0.97元，)，目前价格对应13年PE为24.5X，考虑到公司2012年已经显现的高增长，2013年仍将保持高增长，我们认为公司6个月合理估值为13年30倍PE，维持买入建议。
专业封装厂+大客户战略。公司是A股中少有的专业封装厂商，不仅在技术方面保持专注从而具有一定的领先，同时，由于不存在利益冲突，下游客户也愿意深度合作;加之，公司的技术能力在国内领先，新工艺的产能投资态度也较积极，使其更容易得到国际大客户的认可。大客户战略的成功是公司2012年以来提供了条件。近期EMC技术技术成熟，对于公司进入中大功率封装市场有利，而这是技术壁垒高，实际盈利能力更好的领域。背光业务2013年将保持高增长。国内面板产能在近年都将保持较快增长，这对公司而言是一个更容易进入的供应链;公司大客户取得成效，与康佳集团，长虹的深度合作外，开展与其他国内彩电巨头的合作。加大Lightbar的出货比例，这提升单台销售货值。预计2013-14年背光类业务增长90%、25%，继续超越行业增长。
照明大厂代工业务将在2013年开始收获。我们认为LED照明未来的产业格局将非常类似于节能灯，而在技术门槛逐渐降低、成本压力持续上升的背景下，国际照明巨头将不得不将生产向制造将向中国地区转移。公司在国际照明巨头的代工订单方面有望取得进展，预计13年将有多家公司导入量产。预计2013-14年照明封装业务增长135%和115%。良好的费用控制能力。大量的代工订单将导致毛利率的下降，不过，大客户业务的维持费用相对更低，预计公司的费用率将同步下降，从而保持净利润率的基本稳定。
