瑞丰光电发布前三季度业绩预告,收入增50%以上,净利润增20-40%。其中三季度收入增长100%以上,净利润增长85-162%。由于去年四季度业绩是年内低点,全年同比增速可望进一步走高至近50%。
下半年LED背光市场继续旺盛去年下半年电视领域市况恶化后，今年来行情逐季转暖趋势明显,液晶面板量价齐升,42寸面板涨价近10%,8月电视面板出货2080万片，同比增长18%，也创下了2009年以来的单月出货记录。根据我们的产业链调研，7-9月液晶面板厂商需求旺盛，背光模组厂产能利用率也普遍高企。受国内节能电视补贴政策刺激，十一长假期间，国内液晶电视销量达到300万台，同比增长超15%，估计电视厂商的库存也从节前的8周拉低至当前的4-5周。显示终端需求旺盛,后续市况可望维持较高景气。
另一方面，6月开始的节能电视补贴，对LED背光需求拉升明显，低阶直下式等低成本LED背光方案的兴起也促进了LED背光渗透率的提升。目前国内LED背光渗透率已提升至80%以上，TCL等甚至已接近90%。
公司今明两年业绩走势将优于行业整体今年LED市况整体一般:显示屏市场较差，照明领域政策刺激还没开始大规模贡献业绩，背光则伴随大尺寸面板需求回暖和LED渗透率提升而持续旺盛。
我们认为明年LED背光市场也将不错,全球范围内来看，整体LED背光渗透率今年提升至70%左右，还有一定提升空间，大尺寸化趋势对颗粒需求也有拉升。此外，日系厂商推荐的4K高清面板对LED背光需求也有所增加。
公司是国内少数能封装大尺寸背光用LED颗粒的公司，目前LED背光和照明业务各一半左右，今明两年背光市场的强势将使得公司业绩走势明显优于LED行业整体水平。公司也是我们短期内在LED领域最为看好的公司之一。
文章来源：光大证券
